INSTITUTO TECNOLOGICO Y DE ESTUDIOS SUPERIORES DE MONTERREY
DIVISION DE ADMINISTRACION Y CIENCIAS SOCIALES
DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
PROGRAMA ANALITICO: FUSIONES Y ADQUISICIONES
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Objetivo: Explorar los factores más importantes que motivan a los administradores y accionistas a realizar fusiones y adquisiciones. Revisar la teoría de finanzas corporativas aplicable en la valuación de compañías y su impacto en la generación de valor para los accionistas. Obtener una metodología en el análisis, valuación y negociación de fusiones y adquisiciones.
Temas:
- INTRODUCCION
¿Qué son las fusiones y adquisiciones? Explorar distintos tipos de asociaciones, alianzas estratégicas, fusiones, adquisiciones, desinversiones, joint-ventures, LBOs, Buyouts, Takeovers. ¿Cuál es la mejor para la compañía?.
2. DESARROLLO CORPORATIVO: ENTENDER EL CRECIMIENTO
Estrategias de Crecimiento de los Negocios. Motivadores, efectos, requerimientos
Horizontes de Crecimiento. Implicaciones en los negocios actuales, negocios futuros
Busqueda de Nuevos Negocios. Alineación con la estrategia actual, estrategia de diversificación o crecimiento.
- COMPRADOR O VENDEDOR DE NEGOCIO
- Perspectiva del Comprador. Crecimiento, Métodos y Estrategias de Crecimiento, Expansión Interna vs Expansión Externa, Estrategias de Adquisición.
- Perspectiva del vendedor, Decisiones de Desinversión, Objetivos Generales al Vender (Maximización de Valor, Negocio en Quiebra, Maximización de Sinergias, Negocios Difíciles)
- Procesos de Acercamiento entre Comprador & Vendedor
- Rol de los Banqueros de Inversión
- Intercambio de Información
- Letter of Intent, Confidentiality Agreements, Memorándum of Understandings, etc.
- DETERMINACION DEL PRECIO DE COMPRA
- Conceptos Básicos: CAPM, Beta, Tasas de interés, WACC, NPV
- Metodología de Valuación
- Flujos Descontados (Discounted Cash Flows)
- Valuación por múltiplos
- Múltiples de Transacciones Comparables
- Valor en Libros
- Valor de Liquidación
- Valor de Reposición
- FINANCIAMIENTO DE LA TRANSACCIONES
- Deuda, Capital, Mezclas
- Ventajas y Desventajas de utilizar Deuda o Capital
- TIPOS DE TRANSACCIONES
Características, Implicaciones en la compañía, Ejemplos de Transacciones, ¿Cuál es la Mejor para la compañía, accionistas?
Fusiones
Adquisiciones
Joint Ventures, Alianzas Estratégicas
Takeovers: Hostiles y Amistosas
LBOs, MBOs
Re-Capitalizaciones
REQUISITOS
Alto manejo del idioma inglés: Mayor al 80%
Bases de Finanzas Corporativas
LIBROS DE TEXTO
ACQUISITIONS, MERGERS, SALES, BUYOUTS & TAKEOVERS
Charles A. Scharf/Edward E. Shea/ Geroge C Beck
Cuarta Edición
The ART OF M&A. A Merger and Acquisition Buyout Guide
Stanley Foster Reed
1993
CORPORATE FINANCE
Ross/Westerfield/Jaffe
Cuarta Edición
Artículos Adicionales que serán de referencia en los temas a exponer:
How Seller Financing Can Work for the Buyer
Michael L. Sklar
1994
The Staying Power of Leveraged Buyouts
Steven Kaplan
University of Chicago
1991
What´s it worth? A General Manager
Timothy Luehrman
The Evaluation of an Acqusition Target
Stewart Myers
MIT
Comrnents of M&A Analysis and the Role of Investment Bankers
George Foster
Stanford University
How to Value Recapitalizations and LBOs
Isik Inselbag and Howard Kaufold
Wharton
The Market Pricing of Cash Flow Forecasts: Discounted Cash Flow vs The Method of Comparables
Richard Ruback, Harvard Business School.
Otros Artículos pendientes de definir
POLITICAS DE EVALUACION DEL CURSO:
Participación en clase: 20%
Examen Parcial 40%
Proyecto Final 40%